银行拆借市场造成的后果
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　　流动性风险和资不抵债风险共同导致一段时间里短期利差上升和交易量大幅度下降，资金市场继续面临压力，而且持续时间之长是前所未有的。第二章考察了银行拆借市场继续没有能力在银行和准银行间发挥分配流动性的作用及其给货币政策传导的利率渠道造成的后果。
　　该章首先指出，短期利率确定程序，包括伦敦同业拆借利率（LIBOR）和欧元同业拆借利率（Euribor）没有被破坏，但有待改进，因为估计金融衍生工具合同中的约400万亿美元是基于LIBOR利率。虽然本章的大部分分析先于近来发生的LIBOR利率大幅度上升，但基本建议不变。在考察为何LIBOR与隔夜指数掉期（OIS）市场之间的利差扩大时，该章表明违约关注成为2008年初开始出现的美元LIBOR-OIS利差扩大的决定性因素。此外，外币掉期利差解释了Euribor-OIS和英镑LIBOR-OIS利差，这表明美元的流动性压力正在向其他币种蔓延。
　　该章还考察在以下三个较长期的趋势下，货币政策传导的利率渠道如何受到危机的影响：准银行活动增加、更多使用批发拆借市场以及从稳定的存款基础转向期限较短的资产占更大比例。虽然这些趋势使得利率传导更加稳定，但在过去一年里，政策利率与贷款利率间的平稳关系发生了巨大变化，尤其是在美国。自2007年中至2008年6月，对美国和欧元区贷款利率预测的可靠性均下降，美国的情况更差。

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