全球经济周期的变化
要点
- 2004年以来，世界经济增长率比70年代初期以来的任何时候都快得多，取得快速增长的国家也空前之多，同时大多数国家和地区的产出波动性也大幅度下降。
- 产出波动性的下降以及与其相关的经济扩张的持久性主要来源于一些很可能长期延续的因素。具体而言，货币政策和财政政策操作的改进以及机构质量的普遍提高都有助于未来将产出波动性保持在低水平。
- 尽管如此，波动性的降低并不排除会偶尔发生衰退。60年代和70年代初强劲而稳定的经济增长曾经嘎然而止，90年代也曾突然爆发亚洲金融危机，这些情况都警告我们：如果不对新风险和新挑战采取正确对策，就可能发生这种局面。
2004年到2006年，世界经济取得了60年代末和70年代初以来最强劲的增长。这段时间世界产出每年平均增长5.2%。这三年的经济增长率高达3.25%（将工作年龄人口增加因素考虑在内），仅稍低于60年代。近期全球经济不仅增长率高，而且产出波动也一路下降（见图5）。特别令人意外的是，尽管潜在波动性较大的新兴市场国家和发展中国家在全球经济中所占的比例不断上升，但全球产出波动性仍然继续下降。
图5：全球经济高速增长
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图6：稳定性增强，而且大多数国家都是如此1 |
在许多重要的方面，近期全球经济的稳定性甚至胜过60年代（最近一个强劲、稳定经济增长的黄金时期）。具体而言，大多数国家的产出波动性均有所下降，平均比以往40年下降了三分之一（见图6）。实现经济增长的国家也多于以往。例如，三分之二国家2004–06年期间的平均增长率超过4%，只有二十分之一国家的增长率低于1%。换言之，几乎所有国家都取得了良好的经济增长业绩。70年代以来，各先进经济体的经济稳定性提高尤其明显，而且增长期普遍持久。在1947-82年到1983–2006年期间，先进经济体的衰退期所占的时间比例减少了一半（仅为8%）。发展中国家实现产出稳定的过程则比较缓慢而且不那么明显，直到本世纪初为止，亚洲和拉丁美洲等地区的一些国家还经历了严重的（有时是反复的）经济危机。
本章指出：经济扩张持久和产出波动性低的状况主要来源于一些很可能长期延续的因素。货币政策的改善在产出波动性逐步降低方面所发挥的作用占三分之一。更加稳定的财政政策也发挥了作用。贸易条件波动性的降低（有可能仅仅是因为碰上了短暂的“好运气”）对产出波动性的降低发挥了重要但并非主导性的作用（约占变化总量的八分之一）。
尽管如此，我们对未来能否保持经济增长的稳定性不可掉以轻心。平均波动性的下降并不排除会偶尔发生衰退。贸易和金融的全球化进程带来了新风险和新弱点。近期全球金融市场的动乱提醒我们：要保持经济增长，就要求决策者查明和应对全球经济体系中出现的新风险和新挑战。我们决不能因为持久的经济增长而产生自满情绪。