2006年的强劲增长可能意味着一个周期的顶峰
世界经济增长正在减缓，金融市场发出的信号表明发展中国家所面临的融资条件正在发生改变。随着这些发展得以显现，2007年可能将成为发展中国家资本流入的调整年。从2001年-2002年的严重紧缩中恢复之后，私人资本的流动经历了几次全球性的金融市场动荡并且经历了全球货币政策放松与紧缩的整个周期，2006年达到了6470亿美元的历史新高，比2005年增加了17%。2005年-2006年，全部资本流动，包括官方信贷机构的贷款，徘徊于GDP5%的水平，低于亚洲金融危机前1995年－1997年5.25%的水平。
图：2006年各区域国内生产总值增长情况
发展中国家已经占到世界产出和贸易增长的很大份额，这一事实正逐步为国际投资者所认识。2006年发展中国家的经济增长超过了7%，比高收入国家3%的增长率的两倍还高。这种经济的扩张在中国和印度特别明显，中国的产出增长达到了10.7%，而印度的增长也达到了9.2%。但是，这种强劲的表现大体是很普遍的，所有发展中国家的增长都至少达到了5%。甚至发展中国家中的石油进口国都几乎达到了5%的强劲增长，尽管石油价格已经连续三年高企。
大多数发展中国家利用了良好的外部条件来实施国内政策，以降低其对于金融动荡和资本流动逆转的脆弱性。特别是有些国家已经减轻了外债负担，延长了债务的期限。有些国家利用充足的外汇储备购回了大量未偿还债务，并且按照更优惠的条件对现有债务进行了再融资。主权债市场经历了巨大的变化，因为发展中国家的政府已经从对外借款转向了通常以本币计值的对内借款。贷款人对发展中国家借款人的信用评估依然是正面的，这反映在新兴市场债券和银行贷款的利差上，其一直徘徊于历史最低点。
通过这些措施，大多数发展中国家已经明显地提高了他们应对伴随国际信贷环境改变的中度冲击的能力。但是，对于国际金融市场的逐步恢复以及增长的放缓和持续的货币紧缩趋势有理由保持警惕。特别是，尽管最可能的结果是温和调整，从而减缓增长速度、使增长更加持续（在本报告的最低预测中进行了简要描述），这些拐点在本质上还是有风险的。美国住房业的纠正在多大程度上扩大到经济中的其他部门，经济过热的发展中国家能否成功抑制通货膨胀和减少经常项目的不平衡，当前对于金融市场长期风险的温和评估的持久性，这些都是不确定的领域，会导致为放缓增长速度而进行的调整产生不连贯或中断。
尽管目前的增长出现了放缓的迹象，2006年的全球GDP增长了4％。更加紧缩的货币政策、许多国家进一步出现产能紧张、投资周期的普遍成熟化，都导致了主要高收入国家和中国在年末工业生产的放缓。美国更加显著的增长放缓导致了主要压力的减缓。美国的房产价格在某些地方已经出现了增长放缓或下降，没有出现突然的抛售。同时，美国的储蓄出现了缓慢增长，经常项目赤字在2006年第四季度降低到了GDP的5.9%。
由于政策行为和市场导致的对长期风险的重新估值，长、短期国际利率水平上升，风险溢价，尤其是次优资产的风险溢价在最近几个月上升了。有迹象表明商品价格已经达到了周期的顶点，石油价格从2006年中期的高位出现了些许下降，铜和锌的价格下跌，而这两种金属在所有金属价格中曾是上升最快的。按照历史方法，金融条件依然保持支持性状态，但是，流动性依然充足。结果，向增长放缓所的转变相对平稳。发展中国家经济增长预计将逐步放缓，从2006年的7%降低到2009年的6%左右，所有地区增长放缓，但是将继续保持强劲增长。同时，高收入国家的增长在2007年将放缓（主要体现为美国经济增长的放缓），但在此之后的2008年和2009年会出现加速，主要是因为美国的复苏以及日本和欧洲继续以接近他们潜在增长率的水平增长。