2007年前景

  亚太发展中经济体2007年经济增长前景将继续充满活力。2007年经济增长预计为7.4%,低于2006年。外部经济环境预计不太有利,主要因为美国经济放慢。2006年下半年以来美国经济疲软迹象日益明显,因为消费者需求减弱以及房屋市场降温都开始影响到经济。预计国内生产总值增长为2.2%,明显低于2006年的3.2%。欧洲联盟预计将略为放慢速度,国内生产总值将从2006年的2.7%下降到2007年的2.4%。鉴于美国和欧洲联盟的需求预计将下降,2007年全球电子产品需求预计将略有下降,或许会影响到亚太区域的前景。与此同时,包括石油价格在内的商品价格下降,对亚太经社会区域有利也有弊。

  随着国际经济环境趋弱,亚太区域2007年的增长势头预计将来自中国与印度的强劲增长,以及日本国内需求持续复苏。东南亚国家经济增长的抬头将进一步推动增长势头。这三个经济体合在一起占亚太区域国内总产值的60%以上,接近45%的进口量,为该区域创造大量机会。

  亚太发展中经济体的通货膨胀预计2007年为3.8%,低于2006年水平。2006年中期以来石油价格下跌预计将减轻通货膨胀压力,而整个2006年期间本区域各国采取的紧缩银根政策预计将减轻2007年的通货膨胀前景。预计2007年汇率将进一步提高,它也有助于减轻本区域通货膨胀压力。尽管印度、印度尼西亚和马来西亚等一些国家的政府取消了石油补贴并允许零售石油价格反映国际价格,预计通货膨胀压力仍能得到控制。对中国和中国香港以及中国台湾省这样一些东亚和东北亚经济体而言,收紧劳动力和土地市场将带来更多挑战,虽然紧缩银根政策和汇率提高将部分抵消通货膨胀压力。

  管理汇率将成为2007年本区域最大的宏观经济政策挑战。本区域几乎所有国家、尤其是东南亚和东亚国家2006年对美元的名义兑换率都大幅度上升,尽管为压低货币价值采取了干预行动。2007年预计汇率将继续升值,这是因为美元由于该国经常账户赤字庞大将进一步贬值,而经济环境有利又使得资本继续流入本区域。

  鉴于2006年的情况,货币主管当局将更难以执行独立的货币政策应对冲击,而且还要在日益开放的资本账户环境中盯紧兑换率。货币主管当局可在以下三项政策选择中挑选任何两项组合:货币自主、兑换率目标以及资本可兑换性——但不能三项都选。确保汇率更灵活是唯一可持续的解决办法。伸缩空间更大应有助于避免那种鼓励更多资金流入的“单向赌注”,因为市场会迅速认识到货币可以双向流动。担心灵活的汇率制度将造成更多动荡和极大经济成本,在很大程度上可由以下事实证明:很多国家外汇市场根本没有能力躲避汇率波动风险。中小规模出口商尤其无法利用套头保值手段管理风险。须注意发展这种手段并进一步加强和深化金融市场。

  随着国内需求出现预期回升,尤其对东南亚经济体投资的需求以及中国消费的回升,预计亚洲经济体经常账户盈余将下降,但其规模将依然很大。汇率进一步升值以及电子产品和信息技术构件的全球需求下降,也有助于本区域经常账户盈余的减少。尤其是中国,由于采取拉动消费的政策措施、减少石油补贴以及更为灵活的汇率,预计经常账户盈余将略为下降。

  预测2007年亚太区域依然将有强劲的经济表现,但依然存在着下滑的风险。有可能来自供应方的石油冲击、全球不平衡的无序调整等等,都不可忽视。因此,基线预测日益倾向于下滑的风险。可能来自供应方的石油冲击将进一步推动国际石油价格上涨,从而对预期的经济增长、通货膨胀及经常账户产生不利影响。由于空闲能力依然较低,甚至生产能力的稍微中断和(或)中东地区安全问题进一步升级,都会使石油价格高出假定基线。全球不平衡的扩大令人担忧。美国的经常账户赤字2006年进一步恶化,又增加了1 000亿美元。这一赤字由经常账户有盈余的经济体填补。然而,这种盈余日益集中于少数几个国家——中国,德国,日本以及石油输出经济体。全球不平衡的无序蔓延,将导致美元大幅度急剧贬值以及利率狂升。其结果将使全球经济衰退并对亚太区域造成严重负面影响。

  本区域范围内两个最大的经济体也出现一些风险。日本经济持续复苏取决于目前处理日益膨胀的国内债务的财务整合进程。财务整合工作若出现任何中断,将给消费者信心和开支造成负面影响,并反过来威胁到日本的复苏。如前所述,中国令人眩目的投资增长已引发“过热”的担忧。考虑到区域内贸易及投资联系日益增加的份量,日本和中国突然放慢速度会给亚洲其它经济体带来消极影响。